イーサリアムブロックチェーンでビットコインを取引しようとするのは、MacでWindows用のゲームをプレーしようとするのに似ている。この場合、Macに特別なソフトウェアをインストールしないと、うまくいかない。
ブロックチェーンの場合、有難いことに、「ラップドトークン（wrapped token）というもののおかげで、プロセスはかなりシンプルだ。しかし、ラップドトークンとは一体何なのか？その仕組みはどうなっているのだろうか？
ラップドトークンとは、簡単に言うと、異なるブロックチェーンやトークン規格の暗号資産（仮想通貨）を象徴するトークンで、オリジナルのトークンと同じ価値を持つ。オリジナルトークンとは異なり、ラップドトークンは特定のノンネイティブブロックチェーンで使うことが可能で、後でオリジナルトークンに交換することもできる。
ラップドトークンの大きなメリットの1つは、相互に対応していない暗号資産とブロックチェーンの間に、相互運用性を生み出すことだ。こうして例えば、DeFi（分散型金融）プラットフォーム上でのビットコイン（BTC）の貸付や、イーサ（ETH）の借入が可能になる。DeFiにより、多くの流動性が提供され、暗号資産の有用性が高まるのだ。
ラップドビットコイン
最も人気のラップドトークンは、ビットコインのERC-20版、「ラップドビットコイン（wBTC）」だ。
wBTCの時価総額は2022年2月1日時点で、100億ドルを超えた。暗号資産のカストディ（管理・保管）サービスを手がけるビットゴー（BitGo）が、同サービスを運営し、セキュリティを提供している。wBTCは、ラップドトークン市場の81%を支配し、第2位につけるrenBTCの時価総額は6億7200万ドルだ。wBTCは2019年、ビットゴー、カイバー（Kyber）、レン（Ren）が共同で立ち上げた。
wBTCは、ビットコインの投資家が自らの資産（より厳密には、ビットコイン価格に対して同じエクスポージャーを提供する合成資産）を、イーサリアム上のDeFIプロトコルで使えるようにするため、便利なのだ。
これによって、ビットコインを、利回りを獲得できる資産に転換する可能性が開ける。例えば、ユニスワップ（Uniswap）やヤーン・ファイナンス（Yearn Finance）上の流動性プールなどから、リターンを獲得することができるようになるのだ。
wBTCを手に入れるためには、ディバーシファイ（DeversiFi）、カイバー、レンなどのwBTC取扱業者を選び、手持ちのBTCをラップする。そのプロセスは次の通りだ。
まず、これらの業者がユーザーのビットコインをカストディアンへと送る。カストディアンはビットコインと1対1の割合でwBTCを新たに作成し、ユーザーが預け入れたビットコインを保管する。wBTCをビットコインに戻したい場合には、業者がカストディアンに焼却のリクエストを送る。そうするとカストディアンはwBTCを焼却し、ビットコインを返却する。
wBTCを作成、焼却するこのような仕組みによって、常に1つのビットコインが流通する1つのwBTCを裏付ける状態を確保できる。価値が法定通貨と連動するステーブルコインの仕組みと、根本的には同じである。
それ以外に、中央集権型、あるいは分散型取引所で、他の暗号資産を使ってwBTCを購入することもできる。
wBTCは、中央集権化の要素をもたらすため、完璧なソリューションとは言えない。wBTCを保有するということは、ビットゴーを信頼して自らのビットコインを預けることを意味するからだ。
ラップドイーサリアム
便利なラップドトークンはwBTCだけではない。2017年に0x labsが立ち上げたラップドイーサ（wETH）も、主要なラップドトークンの1つだ。
ビットコインをノンネイティブ・ブロックチェーン（現在はイーサリアムとトロンに対応）につなげることが唯一の目的であるwBTCとは異なり、wETHの主要な目的の1つは、イーサリアムブロックチェーン上でイーサを取引することにある。
つまり、wETHはイーサをERC-20トークンに変換し、DeFiプロトコルに対応できるようにしてくれるのだ。イーサそのものは、ERC-20の規格を遵守していない。
ここで言うトークン規格とは、他のイーサリアムベースのサービスやプラットフォームに対応できるように、トークンが従わなければならない一連のルール、と考えれば良いだろう。ノン・ファンジブル・トークン（NFT＝非代替性トークン）やファンジブル・トークンなど、特定のサービスに対応する様々な資産グループを作るために、様々なトークン規格が使われている。
wETHは、イーサ保有者に対して、まったく新しいDeFiの世界への扉を開く。wETHを使えば、他のイーサリアムベースのアルトコインと直接取引を行い、DeFiプロトコルに資産を預け入れることができるのだ。
wBTCとは異なり、イーサは実際に「ラップ」される訳ではない。wETHを手に入れるためには、スマートコントラクトを通じて、あるいはメタマスク（MetaMask）などのデジタルウォレット上で、イーサをwETHに交換するだけだ。
wETHを手がけるチームは、イーサリアムのコードベースがアップデートされ、イーサがERC-20トークン規格を遵守したものになるか、ERC-20の規格が見直されることで、wETHがゆくゆくは無くなっていくことを願っている。
ブリッジ
ラップドトークンは、暗号資産を異なるブロックチェーンに移動させるための唯一の方法ではない。
ポリゴン（Polygon）やアービトラム（Arbitrum）、オプティミズム（Optimism）などのブリッジを使えば、イーサリアムから資産を移動させ、これらのネットワーク上で低コストかつ高スピードで取引ができるようになる。
例えば、オスモーシス（Osmosis）のグラヴィティ・ブリッジ（Gravity Bridge）を使えば、コスモス（Cosmos）ベースの分散型取引所で、ERC-20トークンを取引でき、テゾス（Tezos）のラップ・プロトコル・ブリッジ（Wrap Protocol Bridge）を使えば、資産をイーサリアムとの間で移動させることができるようになる。
ワームホール（Wormhole）をはじめとする大規模ブリッジは、多くのブロックチェーンに対応している。例えばワームホールでは、イーサリアム、ソラナ（Solana）、テラ（Terra）、バイナンス・スマート・チェーン（Binance Smart Chain）、ポリゴンに対応。さらにNFTにも対応しているので、ソラナNFTをイーサリアムへと移動させることもできる。
しかし、2月2日、ワームホールのブリッジには攻撃が仕掛けられ、12万wETH（当時3億2600万ドル相当）が盗まれた。この事件は、ブリッジというテクノロジーの深刻な欠陥を浮き彫りにしている。
よりニッチなラップのサービスを手がけるプロジェクトも存在する。エンブレム・ヴォルト（Emblem Vault）は、様々な資産の入ったウォレットをNFTに変換するサービスを提供しており、トレーダーは、2014年にプロトコルのカウンターパーティー（Counterparty）上で作られたビットコインNFTを、イーサリアムベースのNFTに変換したりしている。
ロニン・ブリッジ（Ronin Bridge）は、NFTゲーム「アクシー・インフィニティ（Axie Infinity）」のための専用ブリッジである。
暗号資産のデータを手がけるデューン・アナリティクス（Dune Analytics）によると、イーサリアム対応のブリッジには合計で、232億4000万ドル相当の資産が存在している。
市場を独占するのはポリゴン、アバランチ（Avalanche）、ファントム（Fantom）で、それぞれの市場シェアは23%、22%、18%。ブリッジに預け入れられた資産の約25%（約60億ドル相当）は、wETHで保有され、22%（52億ドル相当）は、米ドル連動型ステーブルコインのUSDコイン（USDC）で保有されている。
ブリッジはまもなく、DeFi市場を席巻するかもしれない。個々にラップされた暗号資産を取引するよりも、一カ所でラップドトークンを取引した方が楽だからだ。
しかし、DeFiでは将来的に、ブロックチェーンを超えたトークン取引がシームレスとなり、ユーザーはブリッジやラップドトークンを使っていることに気づかないほどになるかもしれない。そんな「金融の未来」のさらなる未来が、待ち受けているのだ。
｜翻訳・編集：山口晶子、佐藤茂
｜画像：Shutterstock
｜原文：What Are Wrapped Tokens?
