暗号資産（仮想通貨）イーサリアム（ETH）のほとんどが少数のアカウントに保有されているため、イーサリアムブロックチェーンの集中リスクはきわめて大きい。モルガン・スタンレー・ウェルス・マネジメントは「Cryptocurrency 201: What Is Ethereum?」と題したレポートにそう記した。
イーサリアムブロックチェーンは、ビットコインブロックチェーンよりも分散化されておらず、上位100アドレスが暗号資産イーサリアムの39％を保有している。一方、ビットコインは14％に過ぎないと、デニー・ガリンド（Denny Galindo）氏が率いるアナリストは先月発表したレポートに書いている。
イーサリアムブロックチェーンは現在、DeFi（分散型金融）とNFT（ノンファンジブル・トークン）で圧倒的なシェアを誇っている。だがライバルの出現によって、時間とともにシェアは低下する可能性があるとレポートは記した。イーサリアムのライバルとしてよく知られているのは、Binance Smart Chain（バイナンス・スマート・チェーン）、Solana（ソラナ）、Cardano（カルダノ）などだ。
イーサリアムブロックチェーン上の活動の大半を占めるDeFiとNFTは、急速に強化されている規制の対象であり、金融などの分野を制限する新たなルールが登場すれば、ネットワーク上の取引需要は減少する可能性があるという。
さらに、イーサリアム特有の大きなリスクとして、「ブロックチェーンの肥大化と拡張性」をあげてた。グローバルなスマートコントラクトプラットフォームであるイーサリアムブロックチェーンは、膨大なデータを保存する必要があり、競合と戦うためには、より高速で、取引手数料が低いことが求められるとレポートは指摘した。
イーサリアムブロックチェーンは、ビットコインブロックチェーンよりも急速に成長しており、このままでは、ストレージ需要がリソースを上回る可能性が高いという。
「高い取引手数料は拡張性の問題を引き起こし、ユーザー需要を脅かす」とアナリストは述べ、取引手数料が高騰していることで、少額取引には不適当なものになっていると付け加えた。
また、2018年以降、暗号資産イーサリアムのボラティリティはビットコインよりも約30％大きくなっており、ボラティリティはイーサリアムにとって重要なリスク要因になっているとモルガン・スタンレーは述べた。
｜翻訳：coindesk JAPAN
｜編集：増田隆幸
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｜原文：Morgan Stanley Says Ethereum Less Decentralized, Ether More Volatile Compared to Bitcoin
