よくある質問。ビットコイン（BTC）は「価値の保存手段（store of value）」なのか？
賛成派は迷うことなく「YES」と答える。だが、懐疑派は過去の大きな下落を指摘する。それは正しい。
2021年11月、ビットコインは約6万5000ドルまで上昇したが、今は2万5000ドル前後、ほんの1週間前は2万ドル前後だった。
しかし当初は1セント以下で取引されていた。価格だけを見れば、最初の質問に対する答えは「判断が難しい」となる。
投機的で価格発見の段階にある資産にとって、ボラティリティは予想されるべきものだ。新たなチャンスやテクノロジーは投機家やトレーダーの注目を集め、真の価値を見極めようとするなかでしばしば乱高下が起こる。
懐疑論を伴った関心の高まりや論争、業界の成長過程でのさまざまな障害、そして高値と安値のジェットコースターは、わずか14年の歴史を考えれば納得できる。
ビットコインはお金の健全な性質（耐久性、携帯性、希少性、均一性、分割可能性）を備えているが、広く普及するかどうかが最後の不安要素だ。
以下のオンチェーン指標を使って、ビットコインユーザーがそのボラティリティにもかかわらず、ビットコインは「価値の保存手段」と信じていることを証明したい。
リアライズド・キャピタリゼーション
ビットコインが「価値の保存手段」として使われていることを示すひとつの指標は「リアライズド・キャピタリゼーション （Realized capitalization）」だ。時価総額とは異なり、この指標は各コインの最後の譲渡価格を考慮したものだ。
つまり、リアライズド・キャピタリゼーションはビットコインユーザーの総コストベース（総取得価格）であり、時間とともにビットコインネットワークに蓄積された金額を示す。
筆者にとって、これは資金流入の代わりとなるものだ。リアライズド・キャピタリゼーションは、以前よりも高い価格で取引されると上昇し、低い価格だと下落する。
Glassnodeによると、ビットコインのリアライズド・キャピタリゼーションは約3800億ドル（約51兆3000億円）、ピーク時の4600億ドル（約62兆1000億円）から減少している。だが重要なことは、この数字は2017年12月、ビットコインが現在の価格付近で取引されていた時の4倍になっていることだ。
つまり、ビットコインネットワークにお金が流れ込んでいる──価値を保存するために。
保有トレンド
さらに、ビットコインユーザーはまた、ビットコインを長期保有している。先週、2021年後半からの価格下落にもかかわらず、長期保有されているビットコインの割合は過去最高を記録した。
3月7日現在の保有期間ごとの割合（Glassnodeのデータ）は以下のとおり。
- 1年以上：67.7%
- 2年以上：51.4%
- 3年以上：39.2%
- 5年以上：28.3％
結論
「perception is reality（認識は現実）」という言葉がある。ビットコインは本質的に、存在自体に意志が込められていることを忘れてはならない。雑音や懐疑的な見解にもかかわらず、ビットコインには資金が流入し続け、ユーザーは長期間保有している。
この次、誰かがビットコインの「価値の保存手段」としての用途に疑問を示したら、これらのグラフを見せてほしい。サトシ・ナカモトが書いたように「If enough people think the same way, that becomes a self fulfilling prophecy.（多くの人が同じように考えれば、自己実現的な予言になる）」。
｜翻訳：coindesk JAPAN
｜編集：増田隆幸
｜画像：Shutterstock
｜原文：Evaluating Bitcoin as a Store of Value
