「シャンハイ」から2週間、オプション市場はイーサリアムにやや悲観的

By Omkar Godbole

2023年 4月 27日 06:30

イーサリアムの「シャンハイ（別名シャペラ）」アップグレードから2週間、暗号資産オプション市場は、このスマートコントラクトブロックチェーンのネイティブトークンであるイーサリアム（ETH）の下降変動リスクが、マーケットリーダーのビットコイン（BTC）よりも高いと認識しているようだ。

4月25日、イーサリアムとビットコインに関連するオプションは、価格下落に対する保護を購入者に提供するプット、つまり弱気な賭けへの偏りを示した。特にイーサリアム市場におけるプットオプションの需要は、ビットコイン市場よりも高かった。

暗号デリバティブ分析会社ブロック・スコールズ（Block Scholes）が追跡した25デルタ・リスクリバーサルのデータによると、イーサリアムのアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）プット（弱気）がOTMコール（強気）に対して5ボラティリティポイントのプレミアムで取引されたのに対し、ビットコインのOTMプットはOTMコールに対して3ポイントのプレミアムで取引されていた。

ブロック・スコールズのリサーチ・アナリストであるアンドリュー・メルヴィル（Andrew Melville）氏は24日のリサーチノートで、「ETHオプションの（リスクリバーサル）スキューは、BTCオプションと比較して、シャペラアップグレード後の回復を逆転させ、現在、OTMプットは1カ月のコールに対して5ボラティリティのプレミアムで値が付いている」と書いている。

「これは、2023年を通じて我々がコメントしてきた、ETHに対するややネガティブなセンチメントへの回帰を示唆している」とメルヴィル氏は付け加えた。

インプライド・ボラティリティ（IV）は、特定の期間における価格の乱高下に対する投資家の期待値を指す。IVが上昇すると、オプションに対する需要が高まり、オプションのプレミアムも上昇する。

リスクリバーサルは、OTMプットとOTMコールのIVのスプレッドを追跡し、市場のボラティリティがどちらの方向に強いかを伝えてくれる。オプションは、原資産の市場価格が、強気のコールの場合は設定価格（ストライクプライス）を下回ったとき、弱気のプットの場合は設定価格を上回ったときにOTMとなる。