ビットコイントレーダーはスポットETFの楽観論にも慎重──レバレッジ指標が示唆

By Omkar Godbole

2023年 7月 25日 07:30

ブラックロック（BlackRock）が6月にスポットビットコイン上場投資信託（ETF）の申請を行ったことで、暗号資産（仮想通貨）市場に新たな楽観的な見方がもたらされ、ビットコイン（BTC）と関連投資ビークルの価格が上昇した。

それでも、ビットコインに関連する永久先物市場のトレーダーは依然としてリスクを回避しており、高いレバレッジを利用することを好まない。

グラスノード（Glassnode）とBlockware Solutionsが追跡したデータによると、ビットコインの時価総額に対するBTC永久先物の建玉の比率は、過去4週間で1.5％から1.7％の狭い範囲にとどまっている。この比率は昨年9月に記録した最高値の2.6％を依然として大幅に下回っている。

Blockware Solutionsのアナリストは7月21日のニュースレターで、「ビットコインが先月3万ドル台を維持していたにもかかわらず、先物トレーダーのリスク選好に変化がなかったことを示している」と述べた。

「建玉と時価総額の比率は依然として比較的低い。つまり、長期保有者への供給がゆっくりと縮小し続けるため、スポットは短期から中期的に価格を上昇させ続ける可能性が高いことを意味している」とアナリストは付け加えた。

時価総額に対する建玉の比率は依然として停滞している。（Glassnode/Blockware Solutions）

おそらくトレーダーはビットコインスポットETFをゲームチェンジャーとは考えていないか、長引く規制の不確実性が短期的に市場評価に悪影響を与えることを心配しているのかもしれない。

永久先物契約とは、期限のない先物契約だ。建玉とは、アクティブな契約の数に固定されたドルの価値を指す。

レバレッジを利用すると、トレーダーは取引所に証拠金として預けられた法定通貨や暗号資産よりも価値のあるポジションを取ることができる。レバレッジを使用すると利益と損失の両方が拡大する可能性があり、トレーダーは清算、つまり証拠金不足による強気のロングポジションや弱気のショートポジションの強制的なクローズにさらされることになる。レバレッジの度合いが高くなるほど、清算によって市場にボラティリティがもたらされる可能性が高くなる。

市場でのレバレッジの使用を追跡するもう1つの方法は、建玉をデリバティブ取引所のウォレットに関連付けられたウォレットに保持されているBTCの価値で割ることだ。韓国に本拠を置くCryptoQuantによって広められた、いわゆる推定レバレッジは6月20日以降ほぼ停滞しており、平均的なトレーダーが安全策を講じていることを示している。