- アンバーデータのグレッグ・マガディーニ氏によると、ビットコインの差し迫ったマイニング報酬半減は重要なものではあるが、ボラティリティの爆発を引き起こす可能性は低いという。
- ビットコインブロックチェーンの報酬半減がマイナーとBTC価格に与える影響は、長年にわたって報告されており、意外な結果をもたらす余地はほとんどない。
ビットコイン（BTC）の4回目のマイニング報酬半減は4月20日頃に予定されており、ブロックチェーンのコードは1ブロック当たりのビットコイン発行額を6.25BTCから3.125BTCに引き下げる。
この4年に一度のイベントを控えて、この時価総額最大の暗号資産（仮想通貨）のインプライド・ボラティリティ（IV）は上昇しており、価格の乱高下が高まっていることを示唆している。それでも、あるオブザーバーはボラティリティに強気な賭けをすることを好まない。
アンバーデータ（Amberdata）のデリバティブ・ディレクター、グレッグ・マガディーニ（Greg Magadini）氏は4月8日のニュースレターで、「定性的な観点からは、予測可能性の高い結果（BTCの半減）に対しては、ボラティリティ・プレミアムを支払うに値しないと考えている」と述べた。
トレーダーは通常、結果が不透明なバイナリーイベントの前に、ボラティリティに強気のベットをする。さらに、不確実性はイベント前後の価格乱高下を呼び、トレーダーは価格変動から利益を得るためにコールオプションとプットオプション、またはボラティリティ先物の両方を購入する。
しかし、ビットコインの報酬半減がその母体である暗号資産とマイナーに与える影響は、よく知られている。ビットコインは歴史的に、半減後の12カ月から18カ月にかけて、見事な上昇を見せてきた。
イーサリアムのデンクン・アップグレード、シャンハイ・アップグレード、BTCスポットETFの承認のような主要な暗号資産イベントは市場インパクトがほとんどないことが判明し、イベント主導の価格ボラティリティの急上昇を期待していたトレーダーを失望させたことは重要である。
「暗号資産の大きなボラティリティイベント（イーサリアムのマージ、シャンハイ・アップグレード、BTCスポットETF承認）のほぼすべてが大きなマージンのRV（実現ボラティリティ）を実現できず、IVの買い手を失望させた」とマガディーニ氏は指摘した。
アンバーデータによると、ビットコインの30日インプライド・ボラティリティ（4週間にわたる予想価格の乱高下の度合い）は、1週間で年率換算68％から75％に上昇した。
一方、30日インプライド・ボラティリティと実現ボラティリティの差である30日ボラティリティ・リスク・プレミアム（VRP）は、3月上旬以来初めて10％を超えた。VRPは特異な市場イベントの前後に上昇する傾向があり、市場が平穏な時期が長く続くと低水準に低下することがある。
マガディーニ氏は、VRPの上昇を指摘し、「オプションのインプライド・ボラティリティがイベントを過大評価している」と述べた。
｜翻訳：CoinDesk JAPAN
｜編集：井上俊彦
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｜原文：Bitcoin Halving Is Not a Volatility Event, Analyst Says as Implied Volatility Rises
