- ビットコインETFの承認は「大きな心理的転換点」で、暗号資産に対する個人投資家の関心を再燃させ、新しいタイプの機関投資家を呼び込んだ。
- トークン化は、企業の業務効率を改善し流動性を高めることで、資産発行の「ライフサイクルをデジタル化する」という大きなメリットがあるため、成長トレンドとなっている。
- 暗号資産には、金融システムの一部をより効率的に運用できるように変革する能力がある。
150年の歴史を持つ投資銀行ゴールドマン・サックスは、暗号資産（仮想通貨）への取り組みを深めていると、同行デジタル資産部門のグローバル責任者であるマシュー・マクダーモット（Mathew McDermott）氏は語った。
マクダーモット氏はゴールドマン・サックスに19年勤務するベテランで、2021年にデジタル資産デスクの設立に携わり、それ以来、現金決済デリバティブ、オプション、暗号資産先物取引の流動性を含む一連の商品やサービスの導入に尽力してきた。
コイン・メトリックス（Coin Metrics）やHQLAxの取締役を務め、ワン・リバー・デジタル（One River Digital）やエルウッド・テクノロジーズ（Elwood Technologies）などの企業にアドバイスを行うマクダーモット氏は、米CoinDesk主催のカンファレンス「Consensus 2024」で、イーサリアム（ETH）に次ぐ暗号資産ベースのETFの実現可能性、ゴールドマン・サックスのような企業にとって最大の機会が残されているエリアであるトークン化の人気の高まりなど、多くのトピックについて語った。
ETFとその先
「ビットコインETFは明らかに、驚くべき成功を収めている」とマクダーモット氏は壇上で述べた。ビットコインETFは、広く暗号資産に対する個人投資家の関心を再熱させただけでなく、新しいタイプの金融機関が新しいタイプの取引を行うようになった。これは業界にとって「大きな心理的転換点」となった。
これは、米証券取引委員会（SEC）が暗号資産ベースの商品を幅広く承認することにつながるのだろうか？ SECは最近、イーサリアム現物ETFの上場を希望するシカゴ・オプション取引所、NYSE Arca、ナスダックなどの証券取引所からの申請を承認したが、アーク・インベスト（Ark Invest）、ビットワイズ（Bitwise）、ブラックロック（BlackRock）、フィデリティ（Fidelity）、グレイスケール（Grayscale）などのETF発行希望者からの新規証券登録申請「S-1」の承認にはさらに数カ月かかるかもしれない。
「これは、イーサリアムが完全に取引可能なETFとして承認されることを望む自然な進展」とマクダーモット氏。このことは、ソラナ（SOL）のような「他のすべてのトークンに門戸を開く」のだろうか。そうかもしれないが、2大暗号資産の確立された優位性のために、そうならないかもしれない。
「私の見るところによると、我々の顧客は通常、ビットコインとイーサリアムだけに注目している。これらは、CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）に取引可能な先物がある。そのため、（イーサリアムETFについては）ポジティブな見方ができる。他のトークンに関しても、ポジティブな見方はできるが、まだ時期尚早だろう」とマクダーモット氏は指摘した。
トークン化
ゴールドマンがトークン化のトレンドに早くから着目していたことは間違いないが、オープンブロックチェーンの利用を完全に受け入れるまでには至っていない。マクダーモット氏は、同社が2021年からパーミッションド・プライベートチェーンの使用を決めたことは、ある種の「強い思想的ポジション」よりも、不確実な法的環境との関係によるところが大きいと述べた。
「我々にとって、クライアントが何を望んでいるのかを知ることが、『どのようにクライアントにサービスを提供できるか』につながる。もう少し迅速な方法で動くために、独自プラットフォームを持つことが重要だった」とマクダーモット氏。ウェルス・マネージャーや機関投資家のようなクライアントのニーズは変化する可能性があるため、最終的にどこに「落ち着くか」については「いくつかのオプション」を持っているという。
究極的には、トークン化は資産発行の「ライフサイクルをデジタル化」し、企業の業務効率を向上させるだけでなく、より多くの投資家を取り込む可能性があることで流動性も向上させるという大きなメリットがあるため、成長トレンドになるとマクダーモット氏は見ている。
「分割し、より幅広い投資家に提供できる商品を実際に作ることができれば、流通チャネルを広げるだけでなく、より多くの流通流動性を集中させることができる。非常にパワフルなことだ」とマクダーモット氏は語った。
次はどこへ？
マクダーモット氏は、ゴールドマン・サックスはすでに銀行がブロックチェーンを利用することの「商業的実用性」を証明するところまで進んでいるとしながらも、現在の商品の多くは比較的「ありきたり」だと述べた。とはいえ、マネー・マーケット・ファンド（MMF）のような堅実な資産クラスのトークン化が進めば、デリバティブやレポに使える担保が4兆7000億ドル（約738兆円、1ドル157円換算）増えることになる。マクダーモット氏によれば、「これは非常に強力」。
「規制が明確になれば、セルサイドの参加者が増え、オンチェーン市場の実行可能性を示すことができる。そうすれば、（不動産やグリーン債権の発行など）おそらく素晴らしい価値提案を備えた他の資産クラスを構築し、利用し始めることができる」とマクダーモット氏は主張した。
暗号資産が銀行に取って代わるようなことがあるだろうか？
「我々のような金融機関は、金融システムの一部をより効率的な方法で運用できるように変革する可能性を暗号資産に見出している」とマクダーモット氏は答えた。
｜翻訳・編集：山口晶子、増田隆幸
｜画像：「Consensus 2024」で登壇したゴールドマン・サックスのマシュー・マクダーモット氏（Shutterstock/CoinDesk）
｜原文：TradFi Rushes In: Goldman Sachs Digital Assets Lead Matthew McDermott on the Institutional Embrace of Tokenization
