かつてビットコインと連動していた銅が過去最高値に接近、ビットコインも追随するか

• 豪ドルは、銅の価格変動に影響を受けやすいリスク通貨であり、上昇に苦戦している。銅価格の上昇からビットコインの強気な見通しを導き出すには注意が必要だ。
• 中国の国内消費を押し上げるための景気刺激策など、銅価格の上昇を後押しする他の要因は、ビットコインと全体的なリスク選好度にプラスの影響を与える可能性がある。

数十年にわたり信頼できる経済指標として認識されている銅は、過去最高値に近づいている。

ベテランの暗号資産（仮想通貨）トレーダーは、ビットコイン（BTC）と銅価格が強いプラスの相関関係を示した時期を思い出し、最近の急騰からすぐに強気の結論を導き出すかもしれない。ビットコインが値上がりした年には、銅金レシオ（copper-gold ratio）の急騰という特徴があり、現在、この比率も上昇し始めている。

しかし、最近の銅価格の上昇は、世界経済からの好材料以外の要因によるものであり、ビットコインを含むリスク資産の強気指標と見る場合には注意が必要だ

INGによると、COMEXで銅が年初来12%増の1ポンドあたり5.10ドル（約760円、1ドル149円換算）となったのは、主にドナルド・トランプ大統領の貿易関税によるもので、米国経済と世界経済の両方にリスクをもたらしている。

こうした積極的な政策は、米連邦準備制度理事会（FRB）が成長予測を引き下げる一方で、インフレ予測を引き上げたことにつながったようだ。銅価格の上昇は主にトランプ大統領の積極的な貿易関税によって牽引されており、それが米国と世界経済にリスクをもたらしているからだ。

「銅価格は今年に入ってから約12％上昇しているが、これは主にトランプ大統領の貿易政策をめぐる不確実性によるものだ。今後数カ月は、関税に関するニュースが引き続き価格の方向性を左右するだろう」とINGのアナリストらは3月18日の顧客向け文書で述べた。

現在進行中の銅価格上昇がそれほど強気要因ではないことは、豪ドルと米ドルの為替レートが横ばいで推移し、下落が見られることでも説明できる。

オーストラリアは世界第7位の銅生産国であり、世界第3位の輸出国でもある。そのため、豪ドルと銅価格は歴史的に0.80以上の相関係数を維持してきた。しかし、今回はおそらく関税主導による銅価格の急騰であるため、相関係数は機能していない。

忘れてはならない中国の景気刺激策

最近の中国の景気刺激策など、銅価格の上昇を後押ししている他の要因は、ビットコインやリスク選好度全般にとってプラスとなる可能性がある。世界の工場である中国は、最大の一次産品輸入国だ。

今週初め、中国政府はトランプ大統領の関税による外部からの不確実性に対処するために、国内消費を刺激する数十年で最も強力な計画を発表した。計画は、消費と子育て支援、そして長期にわたる不動産危機の間に直接的な関連があると指摘した。

INGのアナリストは銅価格上昇について、「政策には、家計所得の増加、支出の促進、人口増加の支援に向けた取り組みが含まれている。今年最初の2カ月間の最新データも発表され、中国の消費、投資、工業生産が予想を上回ったことが示されている」と指摘した。

｜翻訳：CoinDesk JAPAN編集部
｜編集：橋本祐樹
｜画像：Shutterstock
｜原文：Copper, Once Positively Correlated to Bitcoin, Nears Record High. Will BTC Follow Suit?