運用資産410億ドルの投資会社が、ETFはビットコインだけでイーサリアムに手を広げない理由

• カラモスはビットコインを担保とするETF3種で1億ドル以上を調達したが、イーサリアムへの拡大は当面予定していない。
• 同社は、流動性のあるイーサリアムの選択肢と効果的なヘッジツールが不足していることを、ETHへのエクスポージャーを提供する上での主な障壁として挙げている。
• カラモスは引き続き、リスク管理された商品に注力し、投資家のより慎重な判断を求めるとし、ミームコインに連動する商品の提供は除外している。

2025年初め、カラモス（Calamos）はビットコイン（BTC）の価格変動から投資家を守ることを目的としたファンドを1つではなく3つ立ち上げ、暗号資産（仮想通貨）市場にデビューを果たした。

しかし、413億ドル（約6兆1950億円、1ドル=150円換算）の資産を運用する、この世界的な投資運用会社は、ビットコイン以外の商品、例えばイーサリアム（ETH）の商品を発売するにはほど遠い状況にあると、ETF（上場投資信託）の責任者であるマット・カウフマン（Matt Kaufman）氏はCoinDeskのインタビューで語った。

カラモスの保護付きBTCファンドは、設立以来、主にファイナンシャルアドバイザーを含む投資家から1億ドル（約150億円）以上の資金を集めている。

暗号資産市場への参入を目指す多くの企業にとって、ビットコイン商品の発売は、イーサリアムベースの商品へと急速に拡大する長い道のりの第一歩に過ぎない。例えば、ブラックロック（BlackRock）は2023年6月にビットコイン現物ETFであるIBITの発売を申請し、5カ月後にはイーサリアムについても同様の申請を行った。

「イーサリアムは、そのエクスポージャーを効果的にヘッジできるという当社の基準を満たしていない。流動性のある資産ではないし、イーサリアムETP（上場取引型金融商品）にはオプションもない。もしこれらの条件が満たされるようになれば、検討するだろうが、現時点では当社のレーダーには引っかかっていない」と彼は述べた。

Calamos Bitcoin Structured Alt Protection ETF（CBOJ）、Calamos Bitcoin 90 Series Structured Alt Protection ETF（CBXJ）、Calamos Bitcoin 80 Series Structured Alt Protection ETF（CBTJ）は、投資家に80～100%の下値保護を提供し、上限キャップレートは10～55%となっている。

これは、米国債とCboeビットコイン米国ETFインデックス（CBTX）のオプションを組み合わせることで実現しています。シカゴ・オプション取引所（Cboe）はイーサリアムETFに連動するオプションの上場を申請しているが、アメリカ証券取引委員会（SEC）は1月、この商品の承認または却下の期限を延期した。ただし、SECは5月の最終期限を守る必要がある。

カラモスが今後タッチする可能性が低いと思われるもう一つの資産クラスは、ミームコインだとカウフマン氏は述べた。「当社はリスクマネージャーであり、機能することが分かっているものを作り上げる」と彼は述べた。「その観点から、私はミームコインについて何の意見も持っていないが、私なら決してやらないだろう」。

カウフマン氏は、最近、ミームコインETFの申請が急増していることは、投資家がデューデリジェンスを行う必要があることを浮き彫りにしていると考えている。「我々はアメリカに住んでいる。自分が所有しているものを知っておく必要があるだろう。自由は選択肢を与えてくれるが、選択するということには責任が伴う」と彼は述べた。

｜翻訳：CoinDesk JAPAN
｜編集：井上俊彦
｜画像：Shutterstock
｜原文：A $41B Investment Firm Wants to Stick With Just Bitcoin ETFs as Safer Bet