ビットコインオプション、10万ドルが再び強気派の標的に

ビットコインの価格が回復するにつれ、トレーダーたちはコールオプションを追いかけている。
10万ドルのコールオプションが最も人気の高いベットとなり、想定元本は12億ドル近くに達している。

強気のビットコイン（BTC）オプション戦略が再び人気を集め、先週初めにパニックを示していた重要なセンチメント指標を安定させている。

BTCは先週7万5000ドルを下回る安値を付けた後、8万4000ドル以上に跳ね返った。債券市場の混乱により、ドナルド・トランプ（Donald Trump）大統領が中国を含む複数の国々への広範囲にわたる輸入関税を発表した数日後に譲歩を余儀なくされたとみられる中、回復が訪れている。

4月11日の夜遅く、トランプ政権は新たな指針を発表し、スマートフォンなどの主要なテクノロジー製品を、中国への125%関税と世界への基本税率10%の対象外とした。数時間後、トランプ大統領は関税の軽減はないと示唆し、このニュースを否定した。

それでも、価格回復により、暗号資産デリバティブ取引所のデリビット（Deribit）に上場されているコールオプションを通じて、強気になったトレーダーがBTCの上昇を追う動きが見られた。コールオプションは、購入者に、特定の期日またはそれ以前に、あらかじめ定められた価格で原資産を購入する権利を与えるが、義務は課さない。コールオプションの購入者は、暗黙のうちに市場に対して強気であり、予想される価格上昇から利益を得ようとしている。プットオプションの購入者は弱気であり、ヘッジまたは価格暴落からの利益を狙っているとされる。

「トランプ大統領が債券市場の危機によって関税を撤回したことで、積極的な姿勢から降参へと論調が転換し、市場は降参から積極的な反発へと転換した。ビットコインの7万5000ドルから7万8000ドルのプットが投げ売りされ、8万5000ドルから10万ドルのコールが買い戻された。ビットコインは7万5000ドルから8万5000ドルまで急騰した」と、デリビットは最新のマーケットアップデートで述べた。

Amberdataが追跡しているデータによると、先週初めにはプットへのバイアスが強く、または下落への懸念が反映されていたが、コールへの転換によりオプションのスキュー（歪み）が正常化した。この歪みは、コールに対するプットのインプライド・ボラティリティを測定するもので、長年にわたり信頼性の高い市場センチメントの指標となっている。

30日、60日、90日のスキューは、1週間前の大幅なマイナス水準から反発し、ゼロの少し上まで回復した。これは市場のパニックが収まり、上昇への関心が再び高まっていることを示している。7日間のゲージは依然としてマイナスであるが、1週間前の-14%から大幅に弱含みとなっている。

10万ドルが最も人気の高いベットに

最近打撃を受けた市場参加者を活気づける可能性が高いもう一つのデータは、建玉分布だ。デリビットでは、世界的なオプション取引の75%以上を占める10万ドルのコールオプションが最も人気の高いオプションのベットとして復活していることが示されている。

[デリビットBTCオプション、コールの建玉分布。：Deribit/Amberdata]

記事執筆時点で、10万ドルのコールオプションの想定元本は累計で12億ドル（約1740億円、1ドル=145円換算）近くに達している。想定元本とは、特定の時点で有効なオプション契約の米ドル価値を表す数字だ。10万ドルと12万ドルのコールオプションは、市場が急落する前の今年初めには人気があったが、先月はトレーダーが8万ドルのプットオプションに資金を投入した。

上のチャートは、権利行使価格が9万5000ドルから12万ドルのコールオプションに取引高が集中していることを示している。

一方、権利行使価格が7万ドルのプットオプションは、取引高が9億8200万ドル（約1423億9000万円）で、2番目に人気の高いオプションとなっている。