暗号資産（仮想通貨）にまつわるさまざまなトラブル（11月のFTX破綻、3月の暗号資産フレンドリーな銀行の取り付け騒ぎなど）は、暗号資産の生存能力に疑問を投げかけた。
しかし、ブロックチェーン企業や暗号資産マイニング企業の長期パフォーマンスを詳しく分析すると、そうした疑念は解消される。業界への投資は依然として活発であり、M&Aも堅調だ。
当記事は、暗号資産における2つのエンジンに焦点をあてる。すなわち、
■ブロックチェーン技術企業および取引所：バックト（Bakkt）、ブロック（Block）、コインベース（Coinbase）、ペイパル（PayPal）
■暗号資産マイニング企業：カナン（Canaan）、マラソン・デジタル（Marathon Digital）、ライオット（Riot）、ハイブ（Hive）
両セクターは過去12カ月、ナスダック総合指数と比較して、ひどい結果になっている。下図は、時価総額の急落を示している（2022年4月を100とした場合）。
別の視点
しかし、以下も視野に入れておく必要がある。
まず、下落していたものの、現在、これら2つの暗号資産関連セクターはナスダックと同様の回復を見せている。特にマイニング企業はビットコイン（BTC）の大幅な上昇に合わせて、年初から大幅に回復している。
次に、より広い時間軸で見ると、2020年4月〜2023年4月にかけてマイニング企業はナスダックはを上回るパフォーマンスとなっている（マイニング企業は90%上昇、一方、ナスダックは63%上昇）。ブロックチェーン技術企業および取引所は12％下落。
暗号資産マイニング企業は2021年前半に巨大バブルの恩恵を受けたが、2022年初頭から2022年半ばにかけて、そうした極端な動きは正常化した。一方、ブロックチェーン技術企業および取引所は2022年初頭以降を見ると、ボラティリティは低いもののナスダックにかなり近い形で推移している。
VC投資とM&A
暗号資産業界には現在も非常に活発な金融投資家が数多く存在する。2022年には、暗号資産企業あるいはブロックチェーン企業へのベンチャーキャピタル（VC）投資は2541件、投資額は262億ドル（約3兆5400億円、1ドル135円換算）にのぼった。
2022年第4四半期時点、VC投資を受けた上位10社は約84億5000万ドルを調達している。
2023年第1四半期、最も積極的なVC投資家としては、1位のコインベースが340件の投資を行い、NGC Venturesが258件の投資を行った。VC投資家のトップ10は6社がアメリカ、3社が中国、1社がシンガポールに拠点を置いている。
結論
暗号資産関連企業の評価額は他のハイテク企業と並んでおり、暗号資産業界が成熟しつつあることを示している。最近の危機によって、存続不可能な企業は淘汰され、投資家は暗号資産に対して以前よりも投機的ではないスタンスを取っている。
暗号資産マイニング企業に象徴されるように、特定のサブセクターには優れたパフォーマンスを発揮する余地があるかもしれない。特に注目されるのは、ブロックチェーン・セキュリティプラットフォーム、例えば、ファイヤブロックス（Fireblocks）、タウラス（Taurus）、コッパー（Copper）など、暗号資産の保護ソリューションを提供する企業だ。
暗号資産関連企業の評価は、専門的な個人投資家と、地理的あるいは技術的な側面からの国際レベルでのM&Aによって支えられるだろう。
クリストフ・モーヴァン（Christophe Morvan）氏：投資銀行Drake Starのマネージング・パートナー
ジュリアン・オスタータグ（Julian Ostertag）氏：Drake Starのマネージング・パートナー兼取締役
サム・レヴィ（Sam Levy）氏：Drake Starのパートナー
｜翻訳：coindesk JAPAN
｜編集：増田隆幸
｜画像：Shutterstock
｜原文：Valuations and M&A Show Things Aren’t So Bad for Crypto
