4月に実施されたイーサリアムの「シャンハイ」アップグレードは、多くの人が期待していたほどには世界最大のスマートコントラクト・ブロックチェーンの活動を活発化させていないようだとJPモルガン（JPMorgan）は9月21日の調査報告書で述べている。
「Mergeの結果、プルーフ・オブ・ワーク（PoW）からプルーフ・オブ・ステーク（PoS）へ移行したことで、イーサリアムのネットワークのエネルギー消費量は99％以上減少し、ETHの供給量は縮小し、ステーキングは急激に上昇したが、ネットワーク活動の増加はむしろ期待外れだった」とニコラス・パニギスツォグロウ（Nikolaos Panigirtzoglou）氏率いるアナリストは書いている。
同行は、イーサリアムの1日のトランザクションはシャンハイ以降12％減少し、1日のアクティブアドレスも20％近く減少し、ブロックチェーン上の分散型金融（DeFi）での預かり資産（TVL）は8％近く低迷していると指摘している。
ネットワーク活動の低下は、テラとFTXの崩壊、アメリカの規制当局による取り締まり、ステーブルコインユニバースの縮小など、過去1年間の「弱気な力」が、シャンハイ・アップグレードによるプラスの影響を潜在的に上回ったことを示唆しているとJPモルガンは述べた。
シャンハイ・アップグレード以来、ステーキングは50％急増し、ネットワークセキュリティの向上に役立っているが、「リド（Lido）のようなリキッドステーキングプロトコルのシェアは不快なほど高いままであり、中央集権化についての疑問を投げかけている」と同行は付け加えた。
Mergeは2022年9月に行われ、よりエネルギー集約的なPoWからPoSコンセンサスメカニズムへの移行が行われた。シャンハイ・アップグレードは今年4月に行われ、ステークド・イーサリアム（stETH）の引き出しを可能にした。DeFiは、ブロックチェーン上で行われる融資、取引、その他の金融活動に使用される包括的な用語だ。TVLはDeFiプロトコルに預けられた暗号資産（仮想通貨）の総額を指す。
報告書は、今後の「イーサリアム改善提案（EIP）-4844」アップグレード、別名「プロト・ダンクシャーディング（Proto-danksharding）」でイーサリアムのネットワークアクティビティが大幅に増加する期待はさらに高まっているが、「引き続き弱気な暗号資産勢力が逆風となっている」としている。
プロト・ダンクシャーディングは、今年の第4四半期に計画されている。
｜翻訳：CoinDesk JAPAN
｜編集：井上俊彦
｜画像：JPモルガン
｜原文：Ethereum’s Shanghai Upgrade Has Failed to Boost Network Activity, JPMorgan Says
