- 短期ビットコインオプションはコールに偏っており、11月4日に行われるアメリカ大統領選挙を巡る楽観的な見通しを示している。
- ブロック・ショールズが追跡しているデータによると、S&P 500オプションはそうではないことを示唆しており、一部の暗号資産トレーダーは「ボラティリティを売っている」という。
ビットコイン（BTC）が通常、S&P500と足並みを揃えて動くという考え方は、今では一般的に受け入れられている。しかし、オプション市場の価格動向が相反する傾向を示していることから、アメリカの大統領選挙を前に、この正の相関関係が試される可能性がある。
10月7日、主要な暗号資産（仮想通貨）取引所デリビット（Deribit）に上場されているビットコインのオプションは、短期コールへの著しい偏りを示し、11月8日に予定されているアメリカ大統領選挙とその結果を反映していることが、分析プラットフォームのブロック・ショールズ（Block Scholes）が追跡したデータから明らかになった。
一方、ウォール街のベンチマークであるS&P 500に連動する短期オプションは、プットオプションに偏っている。
ビットコインのコールに対する需要が強いことは、選挙の時期にボラティリティの上昇や価格の上昇を予想しているトレーダーがいることを示している。コールオプションは、買い手に非対称的な利益をもたらし、価格上昇に対するヘッジや利益獲得を可能にする。
S&P500のプットオプションは、価格下落に対する保護を提供するものであるため、下落のボラティリティに対する懸念を示唆している。 ただし、ポートフォリオマネージャーによるテールリスクヘッジなど、いくつかの理由により、インデックスオプションの歪みはプットオプションにバイアスがかかるのが一般的であることに留意しなければならない。
それでも、ビットコインとS&P500のオプションの乖離は、「何か大きなことが起こる前兆だ」と、ブロック・ショールズのCEO兼創設者であるイーモン・ガシエ（Eamonn Gashier）氏は述べている。
「BTCとS&P500の間の強い正の相関が崩れて負に転じるか、あるいはこれらの市場のどちらかが価格設定を誤っているか。ビットコインが株式から切り離されるのを目の当たりにするのか、あるいは、どちらかの市場のトレーダーが不意をつかれるところなのか、ということだ」と、ガシエ氏はCoinDeskに語った。
一部の暗号資産トレーダーは「ボラティリティを売る」
アメリカ大統領選のようなバイナリーイベントを前に、退屈な価格変動やボラティリティの低下に賭けるのは直感に反するように思えるかもしれないが、一部のトレーダーはまさにそれを実行している。
暗号資産流動性プロバイダーのウィンターミュート（Wintermute）が追跡しているデータによると、デリビットで取引されている11月8日の投票日に満期を迎えるオプションのインプライド・ボラティリティ（IV）は、年率62%から55%に低下している。これは、トレーダーがボラティリティに弱気な戦略を立てている兆候だ。IVはオプションの需要に影響される。
「トレーダーはストラングル（同一の限月で異なる権利行使価格のコールオプションとプットオプションを組み合わせた取引）やストラドル（同一の限月で同一の権利行使価格のコールオプションとプットオプションを組み合わせた取引）、ボラティリティスプレッドなどを通じて、ボラティリティを売っている。こうしたポジションのほとんどは、6万5000ドルの行使価格の周辺だ」と、ウィンターミュートのOTC（相対取引）トレーダーであるジェイク・オストロフスキス（Jake Ostrovskis）氏はCoinDeskに語った。
「これらの取引はすべて、ボラティリティの低下から利益を得ている。つまり、最近の歴史の中でこれらのイベントがそうしてきたように、予想よりも低いボラティリティに賭けているのだ」とオストロフスキス氏は付け加えた。
ストラドルやストラングルの売りは、原資産の価格がレンジ内でほぼ推移するという見通しのもと、コール・オプションとプット・オプションの両方を売ることを意味する。売り手はプレミアムを受け取り、満期まで価格が狭いレンジ内で推移すればプレミアムはそのまま保持される。しかし、ボラティリティが急上昇した場合、受け取ったプレミアムをはるかに上回る損失が膨れ上がる可能性があるため、これは豊富な資金供給力を持つ経験豊富なトレーダーに適したリスクの高い戦略だ。
フィナンシャル・タイムズによると、S&P500とCBOEボラティリティ指数（恐怖指数：VIX）のトレーダーは、大統領選の接戦を受け、VIXコールオプションを通じてボラティリティの急騰に賭けている。
｜翻訳：CoinDesk JAPAN
｜編集：井上俊彦
｜画像：Shutterstock
｜原文：U.S. Election 2024: Bitcoin And S&P 500 Options Show Divergent Trends
