オプション市場のデータを見ると、イーサリアム（ETH）のプット・オプション（売る権利）、つまり弱気相場を想定した取引が増えている。DeFi（分散型金融）の落ち込みによる価格下落を想定した動きだとするトレーダーの見方が聞こえてきた。
イーサリアムのプット・コール・レシオ──プット・オプション（売る権利）の建玉（未決済の契約総数）をコール・オプション（買う権利）の建玉で割った指標──は9日、2.45に上昇。この数値は、データサイトのスキュー（Skew）によると、2019年10月31日以来の高水準だ。
つまり、コール・オプション（買う権利）の2倍以上のプット・オプション（売る権利）が取引された。これは一般的には、弱気の市場心理を表す。
出典：Skew
DeFiはバブル
「データから読み取れることは、トレーダーはイーサリアム価格をけん引しているDeFiに対するリスクヘッジを考えている可能性が高いということ」と、オプショントレーダーで、デリバティブ取引所Alpha5の創業者、ビシャル・シャー（Vishal Shah）氏はCoinDeskに語った。
実際、一部の市場関係者は、DeFiの驚異的な成長は価格バブルで、持続不可能と考えている。
「DeFiは2008年の資産担保金融バブルの再来」とブロックチェーンコンサルタントのMaya Zehavi（マヤ・ゼハビ）氏は9日、ツイートした。
DeFiは他の問題にも直面している。例えば、DeFiプロジェクトやステーブルコインによるトランザクションの急増に伴う混雑や「ガス代」（取引手数料）の高騰などだ。
データサイトのグラスノード（Glassnode）によると、イーサリアム・マイナーは8月に取引手数料で1億1000万ドル（約120億円）以上を稼いだ。
暗号資産（仮想通貨）市場の全般的な低迷とともに、DeFiアプリケーションにロック（預け入れ）されている資産総額は、過去8日間で96億ドルから61億1000万ドルへと急減している（データサイトのDeFi Pulseによる）。
イーサリアム価格は先週、480ドルから320ドルに下落している。
長期的には強気
だが3カ月、および6カ月満期のコール・オプション（買う権利）」は依然としてプット・オプション（売る権利）よりも高値を付けており、投資家はこれ以上の価格下落は、仮にあったとしても、短命に終わると考えていることがわかる。
出典：Skew
コール・オプションに対するプット・オプションの需要の強さを示す1カ月プット・コール・スキュー指数は、現在6.8%。これは、弱気のプット・オプションへの需要が高まっていることを示している。
しかし、3カ月と6カ月のスキュー指数は依然として0％を大きく下回っており、長期的には強気相場が期待されていることを示している。
翻訳：CoinDesk Japan編集部
編集：増田隆幸、佐藤茂
画像：Skew
原文：Ether Traders May Be Hedging Against DeFi Slowdown: Analyst
